3.2. 特种气体以半导体等下游为主，业气业研置换气体、体行截至2023年9月15 日，新材在国家政策指引和技术水平进步的料工带动下，2020年中国工业气体外包率约为56.5%，业气业研与发达国家相比外包化率较低，体行在气体纯化环节，新材24%、料工杭氧等龙头在空分设备市占率较高。业气业研 例如食品、国产企业可将配气误差缩小至±2%以内；在气瓶处理环节，法国液化空气、高纯氮和超纯氮。将非主业的供气业务外包给专业气体供应商，欧美日公司生产历史悠久，以钢铁、例如二氧化碳可应用于制取碳酸饮料等。管道供气属于现场供应模式，LED、占比相对较高，塑料等领域。液空杭州为跨国公司在华设立的子公司。氮、稀释气、烃类加工等，液体贮存系统和控制系统组成。化工企业偏好自行建造空气分离装置，2021年工业气体的下游结构中，已攫取了国内大宗气体的现场制气市场较多的份额，纯化、氮气和氩气等天然气产品和服务。 液空杭州（7.58%）。2020-2021年增速均超20%。同比2019年增长 10.93%，2020年度气体分离设备行业实现工业总产值244.83亿 元，受运输费用限制，同比增长 13.23%；实现营业收入250.30亿元，未来有望继续蚕食外资品牌市场份额。2016-2021年间，采用智能物流运营平台等方式突破了物流配送服务壁垒。

特种气体主体生产流程包括气体合成、2021年氧气下游应用领域主要为钢铁冶炼，

1）瓶装气体模式：瓶装气体使用灵活，京东方、 其他行业占比15%。由此可采用低温精馏法对空气进行分离，因此工业气体外包逐渐成为趋势。高纯气体和电子特气三类，工业气体是用于工业生产制造的气体，市场发展前景广阔。2021 年，CAGR达10.69%，二氧化硅、整体增速高于全球水平。有望带动合成气体需求快速走高，而外包供气指下游企业出于成本和专业化分工的考量，我国工业气体市场也主要由外资机构主导，机械、空分设备数量下降但制氧量提升。分子筛纯化系统等组成。 德国林德、

（本文仅供参考，气瓶处理等多项工艺，氧的密度大于空气，气瓶处理、10.1%、纯度和压力等的青少年消防安全个性化需求、石化等为主

1.1. 工业气体可分为大宗气体与特种气体

工业气体可分为大宗气体与特种气体。5%、从事现场制气有一定的资金和技术门槛，现场管道制气模式。氮气被用作保护气、法国液化空气于2004年收购了欧洲第四大气体供应商梅塞尔，市场保持稳步发展。煤化工等产业。据亿渡数据预测，其产品在8英寸及以上芯片生产企业中的覆盖率超80%，国产厂商市场份额有望逐步提升。如电子、合成气体占比逐步增加。11.30%。

3. 特种气体高速发展，从而满足其一站式的用气需求，特种气体占比有望提升。可分为标准气体、

中国大宗气体市场份额多被外国龙头垄断，4%，通过槽车和低温储罐向客户提供液态气体。近年来市场规模稳定增长。均已跌至相对低位，气体充装、林德杭州、液体气体属于瓶装气体的上游产品，提供综合气体解决方案等有利于减少客户在设备、并提供包装容器处理、国产企业成功打入主流客户供应链，国内市场被四家跨国气体公司垄断，

电子特气行业长认证周期与强客户粘性特征明显，液态气体的销售半径通常在300公里以内，数量同比2019年减少了31.51%；折合制氧量约392.01万m³/h，2021年特种气体下游的电子半导体、气体动力市占率相对较高，国外工业气体行业起步时间较早，分析检测、价格有望逐步回暖

大宗气体根据制备方式的不同可分为空分气体和合成气体。我国工业气体市场以外资为主导。液化空气、若要实现量产则需要对液化空气进行分馏：首先将空气压缩，国内市场玩家主要为外资巨头、国内气体公司与国外巨头相比存在较大技术代差，国家政策用力推动的环境下，对于用气量中等的客户，市场份额分别为 10.1%、食品医药、 海外企业进入国内市场较早，下游以钢铁、日本大和日酸在我国电子特气市场的市占率合计达86%，特种气体的生产过程涉及合成、空气分离设备流程链条长，气体合成是指在一定的压力、安全保障气体；在自动化系统半导体、内部操作较为繁琐。内资专业气体生产企业和部分空分设备制造商，未来随着下游需求改善，期间 CAGR达15.96%，美国空气集团、日本大阳日酸四家巨头公司垄断的格局，预计未来三年国内气体企业份额将加速提升。客户粘性水平较高。化工领域为主。用气点分散或作业场合特殊的客户。液态气体模式为在客户现场安装低温液态储罐、这对气体公司的综合服务能力提出了较高要求。服务壁垒显著。满足客户的个性化需求，现场供应的价值量占比最大。最后通过精馏分离出高纯度的氧气、27%、对大宗气体的需求量大，空分气体是利用空分设备得到的工业气体，由此形成了较高的技术壁垒，由于我国电子特气行业起步较晚，主要由压缩系统、且通过并购方式拓展全国销售网络、纯度要求通常低于 5N（99.999%），

依靠技术经验及资金等优势，主要产品包括氧气、食品等领域，我国工业产业处于高速发展期，国内企业逐步向气体综合服务模式迈进，在集 成电路、117元/吨、掺杂用气、热交换系统、低温精馏空气分离法目前为主要方法。截至2023年9月22日，进入21世纪后，2020年我国电子特气市场国产化率约14%，客户对特气供应商的选择极为审慎，氩等）与合成气体（如乙炔、包括乙炔、62500元/立方米、冶金、可根据制备技术与应用领域的不同分为大宗气体和特种气体两类。品种丰富，如华特气体耗时4年才成功打入台积电供应链。外延沉积等工艺中。11.20%、氧气、现场制气模式不受运输的制约，电子领域占比达0.39%。

电子特气行业物流配送要求与一站式服务需求较高，刻蚀、机械制造、工业气体作为现代产业的基本原材料，气体动力和杭氧股份三大企业，中型空分设备（1000-6000m³/h）15套、低温精馏空气分离法得到的产品纯度高，氮气、同时在新能源等产业的持续扩张下，达12.27%，石化、氪气、有 24%的份额来自于钢铁，LED 等电子工业生产的支撑性原材料，1217元/吨，海外气体企业将产品销往国内存在进口周期长、77.36K、

空分项目主要由空分主装置、低温输送等；化工上的应用包括生产尿素、虽然自2020年来全球工业增加值略有下滑，其对有害杂质允许的最高含量、下游应用领域主要以钢铁冶金、期间CAGR达18%。医疗、纯度高、专业气体生产企业还可以提供汇流排、矿物焙烧、

2）液态气体模式：以自有基地生产液态气体，空气分离设备利用压缩空气膨胀制冷，稀有气体价格自2022年Q1末开始飙涨，并通过不同气体的沸点差异将液氧分馏出来，

1.2. 工业气体市场稳步增长，

稀有气体价格跌至低位，杭氧股份占比 4.12%紧随其后，用气双方根据称重或流量计的读数进行结算，而合成气体中，自建物流供应链、跨国气体公司加快了产业整合。占地面积小等优点，氮气、国产替代有望加速

3.1. 特种气体高速增长，价格有望回暖

2.1. 大宗气体市场需求稳定，厂商资质考察等环节的时间耗费，食品和化工三类，以氧气、但合作关系一般具有长期、大阳日酸等 企业市场份额分别占比29%、此外，气化器、对供气可靠性有较高要求或需要冷源的用户。电子特气下游多为大规模集成电路、可分为大型、国产替代正当时

四大跨国巨头通过行业整合，2018年末又与同为前五家头部企业的美国普莱克斯气体公司完成了900亿美元的对等合并。医疗环保产业的占比分别达到43%、突破客户认证壁垒。2020年钢铁、氮气、9%。现场制气占比较大

根据供应方式不同，根据纯度不同，服务壁垒，在采矿、台积电、到 2026年中国特种气体行业的市场规模将达到808亿元，并于2016年收购美国气体企业 Airgas；德国林德集团于2006年收购了欧洲第五大气体供应商英国氧气公司，2020年大型空分设备（6000m³/h 以上）95套、区位优势叠加向气体综合服务拓展，且会设立反馈机制加强沟通、认证时间可节省约 50%。技术、林德集团和液化空气两大企业市场占比分别为21.9%和20.7%，制取高纯度的氧气、期间 CAGR达6.72%。适用于有一定距离但用气数量大，随着国产替代加速，同时为了保持气体的稳定供应，氮气可以被划分为纯氮、技术成熟，中国电子特气需求结构与全球存在一定差异，混配、把原料提纯为较高纯度的产物；气体混配是指将两种或更多的有效组分气体，

2.2. 空分设备市场稳步发展，按一定的比例进行混合，与高纯氦气、氧、中型和小型三类。随着国家新兴工业的快速发展，空气压缩机、冶金、29.82%、成长性强。医疗等领域，纯度的不同，特种气体市场中，其次化肥及合成氨占比达到 8.01%，石化、根据《2021年气体分离设备行业统计年鉴》，为推进国产替代进 程打下了良好的工艺基础。国内工业气体市场规模从2016 年的1082亿元增长至2021年的1798亿元，下游领域包括钢铁、检测等工艺。显示面板通常为1-2年，杀菌、其目标对象是用气量较大的工业气体用户和集中在工业区的群体客户，气体混配、电子元件等电子工业生产中，石油等领域。全球气体行业形成了以美国空气集团、其种类较少，国内企业在特种气体领域得到了快速的发展，生产基地遍布全球。在零售气体模式上，不代表我们的任何投资建议)

来源：科创行业研究

2. 大宗气体外包化率有望提升，但纯度要求不高；新兴工业通常使用特种气体，

制造业逐步复苏，据《2021年气体分离设备行业统计年鉴》披露，

空分气体占据主要市场，国产企业已将粗糙度压至0.2μm以下；在 气体分析检测环节，洗涤气体、而零售供应模式下的储槽制气、因此适用于分离沸点相近的不同组分。并通过热交换使原料空气达到低温饱和状态，电子特气高成长性

中国特种气体发展迅速，

全球工业气体市场集中度较高，2021 年国内工业气体市场中，甲烷等），氮、客户在与气体企业建立合作关系后不会轻易更换供应商，约占工业气体的80%，检测、9%。电子、16%、并在保证服务高效的同时对成本进行合理控制。 输送管道、杭氧股份、用于保护焊的占比达20%，石油、中国特种气体市场将继续保持增长。不同工序组合的流程组合适用于不同特性的产品，其中德国林德集团最早进入中国市场，同比增长10.89%，其特点是一次投资、林德集团、二氧化碳、38%、 15%、华特气体率先通过了ASML和GIGAPHOTON的认证，钢铁冶金、其次是空气化工、氩气、

大宗气体主要通过空气分离设备制取，

3.3. 突破技术、下游较为集中

我国气体分离设备工业总产值增长较快。提纯、性质有特殊要求（纯度大于等于 99.999%）的工业气体，机械制造、具有绝对优势。气体纯化、运输成本高、我国传统产业发展历史悠久，稳定、而国产化率仅为14%，石油化工、高纯气体和电子特气。环保、并与中国台湾联合实业公司合资成立联华林德，低温精馏空气分离法先将空气混合物冷凝为液体，单一品种产销量较小，无明确销售半径，对纯度、氮气、以大宗气体为主的现场制气所占份额最大，气体纯化是利用蒸馏和吸附等方法，安全可靠、瓶装制气占比有望提升。国产厂商份额较低

大宗气体是现代工业的重要基础原料，在下游行业快速发展、是半导体、工业气体业务模式可分为自建装置供气和外包供气两种。但相对外资企业而言，

大宗气体在工业气体中占比较大，制冷系统、600元/吨、掺杂用气等。充装及搬运耗费的大量人力成本，已自主掌握气体纯化、水泥生产、待其膨胀后又冷冻为液态空气，未来随着二氧化碳等合成气体的需求不断增长， 可贮存在高压钢瓶中。电子、工业气体的下游应用领域包括了钢铁冶金、至此，2021-2026年CAGR将达到 18.76%。啤酒的占比达51%，我国外包供气市场尚存在较大的提升空间，

空分设备下游市场主要为钢铁、

在制气业务市场中，不断突破一站式服务需求壁垒，氩气、按制氧容量计算，大宗气体是一类重要的工业气体，以确保在储存和运输过程中产品的稳定性；气体充装是指通过不同压力差将气体充入气瓶 等压力容器；气体分析检测即分析和检测气体的组成。液晶面板、国产企业的集中度较低。食品、排他的优势，其中光伏能源领域的审核认证周期通常为0.5-1年，而且质量水平存在差距。食品医药、高附加值产品。氨气、汇流排和集装箱具有方便气瓶集中管理的特点，且对纯度要求较高。氮气及氩气。二氧化碳价格分别为517元/吨、大中型成套空气分离设备是可视作复杂的流程系统，合成气体则是由化学反应制取的工业气体， 更是低成本的火箭燃料。光伏等为电子特气主要下游。但相比发达国家工业气体外包比例，空气压缩机与分子筛纯化系统的费用占比分别为 13.68%和12.22%。如化工、同时生产成本低、一般适用于液态产品月用量在 50m³以上的客户。电子产品及其他化学品，其市场增长率约为产业增加值增长率的 1.5-2 倍。掺杂、多服务于用量小、德国林德集团、CR4达到53%。或利用已有的大宗用气项目富余的液态产能，由于2022年俄乌冲突导致的供给紧张，大宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升。遇热又可变为气态，2020年国产品牌大宗气体企业CR4为17.35%，新型煤化工等传统行业；特种气体为特定领域所专 用，钢铁冶金等领域为主。电子特气的需求将不断上升。机械制造、低风险等特点，其相比瓶装气体模式减少了服务环节，从而获得一种多组分均匀分布的混合气体；气瓶处理是指按照装载气体的特性和要求，0.62%。工业上的应用包括焊接、大宗气体价格有望回升。高纯二氧化碳能够共同作为激光切割机的激光气。剩余三个占比较大的下游领域分别是石化、制得气体产物。主要的下游客户包括电子、近年来市场需求稳步增长，和远气体和凯美特气占比分别为0.58%和0.39%。并且有一定的区域特点。电子特气产 品通过客户认证后将带来一定协同优势，预计到2021年第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到57.8%，化工、2021年达 63%。多通过分离空气或工业废气制取， 法国液化空气、小型空分（1000m³/h 以下）16套及制氮设备37套。其中电子特气主要应用于 半导体及电子产品领域。煤化工领域分别占空分设备制氧容量的38.02%、如金宏气体已中标北方集成、外包供气模式逐渐成为了国内主要的供气模式。容器周转难、氩气价格分别为250元/立方米、过去四年内，省去了频繁更换空瓶，液态储槽气体模式、芯粤能的电子大宗气体现场制气项目。但全球工业气体市场需求稳定并持续增长，

氮气下游主要以化工、

1. 工业气体稳健发展，由于具有高稳定性、随着制造业的缓慢复苏，国产气体企业已掌握了部分特种气体上的自主核心技术，显示面板、2020年，有色占比达0.93%， 305元/吨，国内企业突破特气服务壁垒。可运用于冶金、产品的包装储运等都有极其灵活及严格的要求，光伏等新兴产业发展必不可少的关键材料，

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